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　　投资重点

　　复盘历史，影响A 股4 月走势的中枢身分是基本面、策略和外部事件。（1）2010年以来，15 年中仅6 次上证综指在4 月高潮。（2）影响A 股4 月走势的中枢身分是基本面、策略和外部事件。一是经济和盈利基本面是主导A 股4 月走势的中枢身分：最初，经济数据上，地产销售、社零、出口等同比增速回升可能导致上证综指4 月高潮，如2012、2015、2020、2021、2023、2024 年4 月，不然上证综指可能下落；其次，企业盈利上，工业企业利润增速和A 股一季报盈利增速是否回升对上证综指是否高潮影响不显著，如2010、2013、2017、2019、2022 年4 月A股一季报盈利增速回升，但上证综指下落。二是策略和外部事件对A 股4 月走势也有垂死影响：若策略和外部事件偏负面，则A 股施展可能偏弱，反之则可能偏强。

　　本年4 月A 股可能延续震撼走势，难大涨或大跌。（1）比照历史训戒，本年4 月基本面延续弱确立趋势，策略偏积极但外部可能有一定扰动。一是4 月事济和盈利可能回升但仍偏弱。二是策略偏积极，但外部有一定扰动：最初，4 月份稳增长策略偶然率进一步落地奉行，同期4 月政事局会议可能延续积极的定调；其次，4 月中好意思博弈对市集厚谊可能有一定扰动。（2）4 月A 股难大涨或大跌。一是从盈利和信用框架来看，4 月工业企业利润增速和中恒久增速偶然率均处于回升趋势中，这对A 股走势有较强的撑握。二是4 月国内流动性督察宽松，外资等机构资金可能不时流入。三是4 月市集厚谊可能受到一定扰动：最初，季报对科技等成长行业4月施展存较大影响；其次，地缘等风险可能对4 月厚谊有一定扰动。

　　本年4 月格调可能偏平衡，成长、破费和周期可能皆有竖立契机。（1）复盘历史，4 月绩优、策略导向和产业趋势上行的行业相对占优。一是4 月上半月价值格调相对占优，下半月受策略和外部事件影响可能分化。二是4 月踏实、金融等大类格调施展相对占优，同期产业趋势朝上也可能带动破费、周期、成长等走强。三是4 月绩优、策略导向和产业趋势上行的行业施展相对占优。（2）本年4 月格调可能偏平衡，科技、顺周期等相关行业均可能有竖立契机。一是一季报增速相对偏高的是部分周期和破费行业；二是4 月策略支握的办法是提振破费相关的破费和科技改进相关的TMT；三是东说念主工智能、东说念主形机器东说念主等科技产业趋势在4 月可能不时上行。

　　4 月行业竖立：不时平衡竖立科技、部分破费和蔼周期等行业。（1）产业趋势朝上可能鼓动科技有结构性行情。一是历史训戒上，积年4 月科技难有逾额收益，但产业趋势上行可能使科技有结构性行情：最初，除2018 年外，2016 年以来的4月TMT 相对Wind 全A 均莫得逾额收益；其次，产业趋势朝上可能鼓动科技有结构性行情，如2023 年4 月东说念主工智能产业趋势鼓动传媒高潮。二是本年4 月来看，科技和小盘格改换体偶然率莫得逾额收益，但东说念主工智能和东说念主形机器东说念主产业趋势束缚上行可能鼓动相关的细分行业可能有结构性行情。（2）4 月提议不时平衡竖立：

　　一是基本面可能旯旮改善的补涨成长，如军工、医药、电新；二是策略和产业趋势朝上的改换后的科技，如破费电子、机器东说念主、游戏、国产算力、自动驾驶；三是策略支握和功绩可能相对较好的破费（食物、社服、商贸）、部分顺周期（有色金属、化工）。

　　风险请示：历史训戒将来不一定适用、策略超预期变化、经济确立不足预期。

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